Die On Aktie ist am 11. August 2026 um bis zu 22 Prozent eingebrochen und markierte den heftigsten Tagesverlust ihrer Börsengeschichte, nachdem der Zürcher Sportartikelhersteller On Holding im zweiten Quartal die Umsatzerwartungen verfehlte und seine Wachstumsprognose für das Gesamtjahr zurücknahm. Das Papier (ISIN CH1134540470, Ticker ONON) rutschte an der NYSE auf rund 30 US-Dollar und im Frankfurter Handel auf etwa 28,58 Euro ab – ein Zwei-Jahres-Tief, das On seit Jahresbeginn rund ein Drittel seines Marktwerts kostet und laut Marktbeobachtern über NUME.CH auch die Papiere von Nike, Adidas und Puma belastete.
Auslöser war kein Verlust, sondern ein zu langsames Wachstum: On verdiente wieder Geld und hob sogar die Margenprognose an, doch der Umsatz blieb hinter den hohen Erwartungen zurück, und die gekappte Jahresprognose verschreckte Investoren, die den Titel jahrelang als Wachstumsstar gehandelt hatten.
On Aktie aktuell: Kurs, Kennzahlen und Handelsplätze im Überblick
Die On Aktie notiert nach dem Absturz deutlich unter ihren Vorjahresniveaus. Das 52-Wochen-Hoch lag am 12. August 2025 bei 46,30 Euro, das Papier ist damit rund 27 Prozent von diesem Höchststand entfernt. Die Marktkapitalisierung beträgt nach dem Kurssturz etwa 12,8 Milliarden US-Dollar. Gehandelt wird der Titel an seiner Hauptbörse NYSE in New York sowie über deutsche Handelsplätze wie Frankfurt, Tradegate und Xetra.
| Kennzahl | Wert (Stand 12.08.2026) |
|---|---|
| Kurs NYSE | ca. 30 US-Dollar |
| Kurs Frankfurt | ca. 28,58 Euro |
| Tagesveränderung | bis zu −22 % |
| 52-Wochen-Hoch | 46,30 Euro (12.08.2025) |
| 52-Wochen-Tief | 26,88 Euro (12.05.2026) |
| Marktkapitalisierung | ca. 12,8 Mrd. USD |
| KGV | rund 40 |
| Dividendenrendite | 0 % |
| WKN / ISIN | A3C20K / CH1134540470 |
| Ticker / Börse | ONON / NYSE |
Warum die On Aktie abstürzte: Umsatz verfehlt, Prognose gekappt
Der Kurssturz hat zwei klar benennbare Ursachen. Erstens verfehlte On im zweiten Quartal 2026 die Umsatzerwartungen des Marktes. Der Nettoumsatz stieg zwar um 13,5 Prozent auf 850,3 Millionen Schweizer Franken – währungsbereinigt ein Plus von 21,6 Prozent –, blieb damit aber unter dem Analystenkonsens von rund 878 bis 881 Millionen Franken. Zweitens senkte das Management die Wachstumsprognose für das Gesamtjahr: Statt der zuvor angepeilten mindestens 23 Prozent erwartet On nun nur noch ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum im niedrigen 20-Prozent-Bereich.
Besonders schwer wog die Schwäche im wichtigen US-Markt. In der Region Amerika wuchs On währungsbereinigt nur um 13 Prozent, während EMEA um 20,5 Prozent und der asiatisch-pazifische Raum um 54,7 Prozent zulegten. Das Management verwies auf ein schwierigeres Konsumumfeld, einen stark von Rabatten geprägten US-Markt und die Belastung durch erhöhte US-Zölle.
Die Q2-Zahlen im Detail: Gewinn übertrifft, Umsatz enttäuscht
Bemerkenswert ist, dass On operativ keineswegs schwach abschnitt – die Enttäuschung liegt allein in der verlangsamten Dynamik. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 0,35 Franken und übertraf die Erwartung von rund 0,34 Franken leicht. Das Direktgeschäft mit Endkunden (DTC) wuchs um 26 Prozent auf 388,4 Millionen Franken, während der margenschwächere Grosshandel nur um 4,8 Prozent zulegte.
Die wichtigsten Eckdaten des zweiten Quartals:
- Nettoumsatz: 850,3 Mio. CHF (+13,5 % nominal, +21,6 % währungsbereinigt)
- Bereinigter Gewinn je Aktie: 0,35 CHF (Erwartung: ca. 0,34 CHF)
- DTC-Umsatz: 388,4 Mio. CHF (+26 %, währungsbereinigt +34,3 %)
- Grosshandelsumsatz: 461,9 Mio. CHF (+4,8 %, währungsbereinigt +12,7 %)
- EMEA: 228,2 Mio. CHF (+15,4 %)
- Amerika: 451,6 Mio. CHF (+4,5 %)
- Bruttomargen-Prognose: angehoben auf mindestens 65,0 % (zuvor 64,5 %)
- Bereinigte EBITDA-Marge: bestätigt bei 19,5 bis 20,0 %
Gesenkte Jahresprognose: Was On jetzt für 2026 erwartet
Der eigentliche Auslöser des Ausverkaufs war die neue Guidance. On rechnet für das Gesamtjahr 2026 zu aktuellen Wechselkursen mit einem Nettoumsatz zwischen 3,47 und 3,56 Milliarden Franken – der Konsens hatte am oberen Ende bei rund 3,56 Milliarden gelegen. Das Management betonte, die Zurückhaltung sei teils gewollt: Man steuere die Grosshandelslieferungen bewusst, um Verkäufe zum vollen Preis zu sichern und den Kanal auf neue Produkteinführungen im Geschäftsjahr 2027 vorzubereiten. Gleichzeitig hob On die Bruttomargen-Prognose an – ein Signal, dass Profitabilität nicht das Problem ist, sondern das Tempo.
Analysten-Einschätzungen: Zwischen Kursziel 52 Franken und Warnsignalen
Die Reaktionen der Analysten fielen gespalten aus. Trotz des Kurssturzes bleibt das durchschnittliche Rating positiv: Von rund 30 bewertenden Analysten empfehlen etwa 91 Prozent «Kaufen», das durchschnittliche Kursziel liegt bei rund 52 Franken – deutlich über dem aktuellen Niveau. Zugleich warnten mehrere Häuser vor der schwachen implizierten Entwicklung im zweiten Halbjahr.
Die Bank Citi ordnete die Zahlen so ein (New York, 11. August 2026): «Die gesenkte Jahresprognose dürfte die Aktie erheblich unter Druck setzen, da das Management den Grosshandel bewusst steuert, um die Preisintegrität in einem stärker von Rabatten geprägten Umfeld zu schützen.» Analysten von Jefferies verwiesen darauf, dass sich der weltweite Grosshandelskanal – vor allem in den USA – abschwäche, während die Vertriebs- und Verwaltungskosten steigen, um neue Kunden ins margenstarke Direktgeschäft zu ziehen.
On Aktie kaufen oder abwarten? Die zentralen Punkte für Anleger
Für Anlegerinnen und Anleger stellt sich die Frage, ob der Kursrutsch eine Einstiegsgelegenheit oder ein Warnsignal ist. Die folgenden Punkte fassen die Ausgangslage sachlich zusammen – ohne Kauf- oder Verkaufsempfehlung:
- Wachstum verlangsamt sich, bleibt aber zweistellig – On wächst weiterhin schneller als die grösseren Rivalen Nike und Adidas und gewinnt Marktanteile.
- Profitabilität verbessert sich – Rückkehr in die Gewinnzone, angehobene Bruttomargen-Prognose, starkes Direktgeschäft.
- US-Markt ist der Schwachpunkt – Zölle, vorsichtige Konsumausgaben und ein rabattgetriebenes Umfeld bremsen die wichtigste Wachstumsregion.
- Bewertung bleibt hoch – ein KGV von rund 40 lässt wenig Spielraum für Enttäuschungen.
- Keine Dividende – die Aktie ist ein reiner Wachstumstitel ohne Ausschüttung.
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Verwendete Materialien: aktiencheck.de, MarketScreener Schweiz, Investing.com, Invezz, Stocktwits, Proactive Investors, Yahoo Finanzen, wallstreet-online.de, eToro, finanztrends.de, LYNX Broker, TraderFox